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财经理论与实践

财经理论与实践

2025年04期

《财经理论与实践》是金融学专著，全面具体地介绍财政金融方面市场动态。本刊向您介绍经济学专业知识，国内外证券与投资市场变动，财政与税务的关联，经济与管理的分析，是金融界人士的首选刊物。

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金融与保险 | 科技金融政策的数字创新效应与传导机制研究

金融与保险 | 科技金融政策的数字创新效应与传导机制研究

摘要：依据2006—2022年沪深A股上市公司数据，运用多期双重差分法研究了科技金融政策的数字创新效应。结果表明：科技金融政策可以通过优化信贷期限结构和增加研发投入来促进企业数字创新，尤其在数字化流程创新方面的促进作用最明显。异质性分析表明，科技金融政策第一批试点城市的数字创新效应更强，而且政策对成长期、成熟期、低金融化程度以及合作意识强的企业具有更显著的促进作用。鉴于此，建议优先在创新潜力较大的城市扩大试点范围，根据企业特点采取差异化的政策措施。
金融与保险 | 绿色金融促进区域绿色发展研究

金融与保险 | 绿色金融促进区域绿色发展研究

摘要：基于2012—2022年中国省级面板数据，运用综合指数法测算了中国各地区绿色发展水平，以绿色金融改革创新试验区的设立构建准自然实验框架，采用双重差分模型探讨绿色金融对区域绿色发展水平的影响、作用机理以及异质效应。研究表明：绿色金融改革创新试验区的设立可以通过激发绿色技术创新、优化资本配置以及推动产业结构升级三条路径促进地区绿色发展水平的提升。鉴于此，为我国未来绿色金融改革创新试验区的进一步完善提供政策建议。
金融与保险 | 绿色信贷政策和政府补贴的协同影响分析

金融与保险 | 绿色信贷政策和政府补贴的协同影响分析

摘要：以2008—2021年中国A股上市的新能源企业为研究样本，采用非参数生产模型，非限制性地引入绿色信贷政策和政府补贴两个环境变量，考察绿色信贷政策和政府补贴对生产前沿面及非效率分布的单独作用和协同作用。结果显示：对生产前沿面的影响，两个政策的单独作用各自存在局限性，而协同作用在2014年后逐渐稳定发挥;对非效率分布的影响，两个政策均表现出单独的正向作用，但绿色信贷政策的作用呈现出边际递减的特征，而政策协同作用不仅表现为正向影响，还具有边际递增的特征。鉴于此，可构建绿色信贷动态补偿机制以延缓边际效应衰减，实施补贴规模与技术创新联动的弹性退出策略，并通过制度耦合强化政策协同的“乘数效应”。
金融与保险 | 全球金融周期的就业市场超调效应

金融与保险 | 全球金融周期的就业市场超调效应

摘要：依据2006—2022年我国上市企业非平衡面板数据，运用双向固定效应模型，考量了全球金融周期对我国就业市场的影响。结果表明，全球金融周期波动导致我国就业市场超调，当全球金融处于繁荣期时，我国企业的超额雇员现象增加；反之，全球金融转向衰退期时，企业的超额雇员现象减少，甚至出现雇佣不足。机制检验显示，企业融资约束、劳动力流动性和经济政策不确定性是全球金融周期影响企业超额雇员的主要传导路径。鉴于此，建议实施逆周期的人才政策、优化企业融资环境、完善经济政策预期管理，以对冲全球金融周期带来的就业市场波动。
金融与保险 | 养老保险缴费对企业数字化的影响

金融与保险 | 养老保险缴费对企业数字化的影响

摘要：基于2008—2022年深证主板A股制造业上市公司数据，运用双向固定效应模型，考量养老保险缴费对企业数字化的影响机制。结果显示：人均养老保险缴费提高1个百分点，企业数字化投资占总资产的比例就会提高0.228个百分点。这一机制通过内部激励机制和外部吸引机制实现。同时，对于私营企业和劳动密集型企业，养老保险缴费对企业数字化的促进作用更为显著。鉴于此，应寻求养老保障与企业经济负担之间的平衡，激励企业增加养老保险缴费，支持企业进行数字化培训，推动企业加快数字化进程，实现企业高质量、高效率发展。
证券与投资 | 基于人工智能技术的管理层语调识别及其有效性

证券与投资 | 基于人工智能技术的管理层语调识别及其有效性

摘要：以上市公司管理层讨论与分析文本为研究样本，研究谷歌公司的BERT人工智能模型能否识别上市公司高管的真情实感。研究发现，BERT模型度量下的上市公司管理层语调能反映管理层对于企业未来发展前景的态度;管理层预期任期越长，持股比例越高，内部控制水平越高时，其语调积极程度越高对企业长期投资的预测效果越好;进一步的对比研究发现，相比以往的词袋法，BERT模型的识别效果更好。鉴于此，投资者利用人工智能工具能更有效地对上市公司管理层语调进行情感分析，并预测公司的未来投资行为和财务绩效。
证券与投资 | 企业绿色转型项目投资决策问题研究

证券与投资 | 企业绿色转型项目投资决策问题研究

摘要：我国碳中和目标的提出，为推动建立全国碳交易市场，促进企业绿色低碳转型指明了方向。本文利用实物期权方法，通过构建企业减排项目投资相关的价值函数，研究碳交易市场和碳税两种不同的绿色政策下企业的最优投资时机、碳排放量以及企业价值，同时对两种政策优缺点进行比较分析。结果表明，不同财务状况和市场环境下，两种政策所产生的效应具有显著差异。
财政与税务 | 义务教育财政资助对劳动表现的影响研究

财政与税务 | 义务教育财政资助对劳动表现的影响研究

摘要：基于新人力资本理论，采用CFPS数据库，利用双重差分法探索了义务教育财政资助的长期效果。研究发现：义务教育财政资助通过提升受益个体的人力资本水平，显著提升其劳动表现。异质性分析显示，义务教育财政资助在次级劳动力市场、农村地区和民营单位中效果显著，而在主要劳动力市场、城镇地区以及非民营单位中效果有限。鉴于此，应进一步加大义务教育财政资助力度，注重人力资本发展，提升政策的长期效果。
财政与税务 | 财政收人分权对农业与服务业融合发展的影响效应研究

财政与税务 | 财政收人分权对农业与服务业融合发展的影响效应研究

摘要：依据2011—2021年中国31个省、自治区、直辖市的数据，考量财政收入分权对农业与服务业融合发展的非线性效应、中介效应以及边际效应。结果显示：随着地方财政收入分权程度的不断提高，农业与服务业融合发展水平表现为先下降后上升的变化态势，二者呈现“U"形关系；中介效应检验表明，财政收入分权通过城镇化对农业与服务业融合发展的影响呈现显著的先负后正特征;分位数回归结果表明，财政收入分权对农业与服务业融合发展的显著影响集中在中高分位点，并且随着农业与服务业融合发展水平的不断提升，财政收入分权对农业与服务业融合发展的“U"形影响逐渐变大；不同区域的分位数回归结果进一步揭示，中国财政收入分权对农业与服务业融合发展的"U"形影响主要分布在南方地区而非北方地区。
财务与会计 | 无实际控制人影响企业现金股利分配吗？

财务与会计 | 无实际控制人影响企业现金股利分配吗？

摘要：利用2007—2023年A股上市公司数据，考察无实际控制人对企业现金股利分配的影响。结果显示，无实际控制人会抑制企业现金股利分配，特别是对非国有企业、高新技术企业，以及内外部监督环境较差、中小股东积极性较低、有多个大股东和前十大股东不存在一致行动人的企业抑制效果更好。机制分析发现，无实际控制人通过增加管理层机会主义行为、降低盈利能力来抑制企业现金股利分配。进一步检验证实，无实际控制人虽然抑制现金股利分配，但留存收益并不会显著用于研发、并购等有增长机会的投资，而是倾向于过度投资;无实际控制人企业现金股利分配越少，越会促进中小股东用脚投票行为。鉴于此，监管部门应加强对无实际控制人企业的监督，企业应完善内部控制、发挥股东治理作用，投资者应积极参与公司治理。
财务与会计 | 地方证监局一线监管与企业风险信息披露

财务与会计 | 地方证监局一线监管与企业风险信息披露

摘要：以地方证监局“双随机、一公开”监管为外生冲击，考察一线监管对企业风险信息披露的影响。结果显示：地方证监局“双随机、一公开"监管对企业风险信息披露具有良好的监管效果，即被监管企业愿意披露更多的风险信息。完善企业内部控制、降低投资者负面预期是实现良好监管效果的作用机制。这一监管效果在没有诉讼风险、没有监管处罚风险、分层随机抽选检查对象与监管资源约束较强地区的企业更明显，且监管效果有助于投资者利益保护与增加企业融资资源。鉴于此，应进一步完善地方证监局随机抽查监管机制，持续关注企业风险信息披露，以利于投资者决策及资本市场资源的合理配置。
财务与会计 | 公司治理中法务会计嵌人内部审计研究

财务与会计 | 公司治理中法务会计嵌人内部审计研究

摘要：审计全覆盖背景下，内部审计在公司治理中的作用愈发重要。内部审计在治理过程中面临审计目标不明确、审计能力不充分和审计方法不全面等固有局限，需要法务会计的有效支持。然而，法务会计在企业内部缺乏组织支持，难以嵌入并协同内部审计提升治理效率。鉴于此，应从制度、人才、组织等方面进行保障，推动法务会计以多方法识别、全过程治理、一体化应对等路径嵌入内部审计，拓展内部审计的治理功能。
乡村振兴 | 数字经济赋能农业农村现代化的内在逻辑、现实困境及实现路径

乡村振兴 | 数字经济赋能农业农村现代化的内在逻辑、现实困境及实现路径

摘要：数字经济是推进农业农村现代化的强劲动力。数字经济以数字技术创新为牵引，推动农业全产业链转型升级;助力构建乡村治理共同体，提高乡村治理水平；激发劳动创造潜能，促进农民增收致富。数字经济赋能农业农村现代化面临数字建设观念淡薄、复合型人才紧缺、数字基础设施建设薄弱、资金投入不足、制度体系亟待完善等现实困境。鉴于此，需从思想意识、人才培养、夯实硬件、资金保障、制度协同等方面入手，以数字经济扎实推进农业农村现代化进程。
乡村振兴 | 数字经济赋能农产品区域品牌：作用机制与路径研究

乡村振兴 | 数字经济赋能农产品区域品牌：作用机制与路径研究

摘要：依据2013—2022年中国83个农产品主产区面板数据，运用基准回归与中介效应模型，系统分析数字经济赋能农产品区域品牌的作用机制。研究表明：数字经济通过质量追、市场扩展与文化赋能直接提升品牌价值，并通过产业结构优化与科技创新形成双重传导路径，正向效应突出且稳定性强。鉴于此，应加强数字基础建设差异化布局，以推动产业链数字化与农村一二三产业融合发展(三产融合)，并完善人才培育与数据共享机制，从而为农产品区域品牌高质量发展提供系统性支撑。
经济管理 | 中间投人品关税对企业劳动力技能结构的影响

经济管理 | 中间投人品关税对企业劳动力技能结构的影响

摘要：依据2015—2021年中美中间投入品关税数据，考量中间投入品关税对企业劳动力技能结构的影响。结果显示，中间投入品关税提高降低了企业资本劳动替代弹性，减少了企业研发项目投资额，抑制了企业出口产品技术复杂度从而恶化了企业劳动力技能结构，降低了企业高技能和中技能劳动力结构，提高了低技能劳动力结构。异质性分析表明，中间投入品关税提高恶化了东部地区企业、民营企业以及高技术制造部门企业的高技能劳动力结构。鉴于此，适当降低中间投入品关税，加强企业技术自主创新，扶持民营企业、高技术企业发展，是提高国内就业质量的重要途径。
经济管理 | CEO双海外背景对企业韧性的影响研究

经济管理 | CEO双海外背景对企业韧性的影响研究

摘要：依据中国A股上市制造业企业数据，考量CEO双海外背景对企业韧性的影响。结果显示：CEO双海外背景提升了企业韧性，其企业在危机期间抵抗力和恢复力更强；中介效应结果表明，降低破产风险和提升营运效率在CEO双海外背景和企业韧性之间存在中介作用;异质性分析表明，具有双海外背景的CEO对经济较发达地区、低竞争行业、高科技行业以及管理者高短视主义的企业韧性提升作用更显著。鉴于此，建议进一步完善海外背景人才支持保障机制，优化评价与激励体系，充分发挥人才关键作用。
经济管理 | 亚太区域价值链重构与中国企业出口产品质量

经济管理 | 亚太区域价值链重构与中国企业出口产品质量

摘要：基于海关总署外贸产品数据库与中国工业企业数据库的匹配数据，运用一般均衡模型将样本按时间分为三个阶段测算企业在亚太区域价值链中的嵌入地位与其出口产品质量的关系。结果表明：亚太区域价值链重构会通过资源整合、政策引导、市场竞争三重传导机制形成多维度影响机制体系，显著作用于企业出口产品质量升级的进程，且对价值链地位变动的敏感性随外部冲击显著增强，印证了外部冲击对价值链重构效应的放大作用。另外，加工贸易、外资企业以及劳动资源密集型企业在出口产品质量上更为审慎地受到价值链的影响。鉴于此，我国须加速健全国内统一大市场，构建区域技术协同网络，同时加强国内外优势资源的整合，鼓励企业依托亚太区域产能协作网络实现高附加值环节跃迁，逐步增强抗风险能力，以推动亚太区域价值链重构并建立创新发展机制。
经济管理 | 行业协会优化会员企业融资环境研究

经济管理 | 行业协会优化会员企业融资环境研究

摘要：企业“融资难”与其未能与金融机构建立良好的信任关系以及市场授信公平性失衡密切相关。行业协会作为非营利性组织，具备共利、自律和信用中介功能，掌握信息权力和规范权力，拥有深厚的声誉资本，兼具优化会员企业融资环境的能力和动力。行业协会通过建立行业性信用惩戒机制、提供信息服务和多种形式的信用担保，吸引更多金融机构提供融资支持，优化会员企业融资环境。
经济法 | “带押过户”主体权利配置的规范分析

经济法 | “带押过户”主体权利配置的规范分析

摘要：相较于旧法，《民法典》第406条对物之自由流通的保护力度更甚。然而，作为建立在《民法典》第406条上的制度，“带押过户”制度实践并未完全脱离旧制度惯性影响，存在可完善的空间。依“带押过户”三方主体视角，就抵押人而言，应达至保障其自由处分权之目的。就抵押权人而言，不宜在“带押过户”办理流程中参与过多甚至影响二手房转让，其追及权的行使不包含实现旧有抵押权从而提前清偿之义，应当允许新旧抵押权并存。同时，406条所规定之提前清偿请求权应被视作抵押权人的保全权，可与追及权同时适用。就买受人而言，其具备权利瑕疵担保权，且应当承认与买受人及其贷款银行等有合法利益的第三人具有随时代替清偿消灭旧抵押权的权利。最后，超越法定权利安排，禁止转让特约不应具备登记能力，应当从功能主义的视角审慎处理禁止转让特约已登记情形下二手房转让的效力问题。
经济法 | 身联网场景中数据应用与个人信息保护的平衡路径

经济法 | 身联网场景中数据应用与个人信息保护的平衡路径

摘要：数字技术深度革新人类认知与社会交互方式，身联网场景因其扩张所产生的数据资源兼具个体、企业、社会三重属性备受关注。在个人信息保护与社会效益实现双重张力下，规则近乎空白，如何监管仍需考量。宽松监管个体将承担重大的个人信息侵权风险，紧缩监管企业将存在门槛过高、合规困难、成本艰巨等难题。比较域外模式，结合当前应用场景，多重治理成为最优路径：依据数据种类分级保护，构建全过程数据质量监管、信用评估与标准共享多机制保护体系，并由应用场景主体共同实施“敏捷治理”以实现多元联动，最终实现身联网场景下数据应用与个人信息保护动态平衡，赋能数字社会发展。

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