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2025年05期

《债券》杂志是由中央国债登记结算有限责任公司和时代出版传媒股份有限公司共同主办的公开刊物，是目前国内唯一的债券专业类金融期刊，致力于介绍国内外债券市场先进经验和理论研究成果，传播金融知识与债券市场信息，增进行业宣传与交流，服务中国债券市场的制度建设、产品创新和健康发展。

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债市要闻 | 七部门创新推出债券市场“科技板” 等

债市要闻 | 七部门创新推出债券市场“科技板” 等

5月，为进一步加大对科技创新的金融支持力度，中国人民银行、中国证监会、科技部等七部门表示，将创新推出债券市场“科技板”，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体发行科技创新债券，丰富科技创新债券的产品体系。债券市场“科技板”将根据科技创新企业需求和股权基金投资回报特点，完善债券发行交易的制度安排，创新风险分担机制，降低发行成本，引导资金更加高效、便捷、低成本投向科技创新领域。国家发
中债评论 | 资产证券化助力做好科技金融大文章

中债评论 | 资产证券化助力做好科技金融大文章

党的二十届三中全会要求，构建同科技创新相适应的科技金融体制。中央金融工作会议明确把科技金融放在金融“五篇大文章”的首要位置，并要求将更多金融资源用于促进科技创新。我国资产证券化产品（ABS）自2005年推出以来，已成为金融市场中重要的融资工具之一，在盘活存量资产、降低融资成本及服务实体经济发展等方面发挥着重要作用。应深挖ABS的产品特色，建立长效机制，提升服务质效，助力构建科技金融生态系统。深
信贷ABS市场发展专辑 | 我国消费金融结构性演进的成果与挑战

信贷ABS市场发展专辑 | 我国消费金融结构性演进的成果与挑战

摘要：消费金融是连接实体经济中消费需求与金融服务的重要桥梁。本文从信用卡、住房抵押贷款及汽车金融业务的启动出发，系统回顾了我国消费金融发展与转变的主要历程，分析了当前消费金融行业机构间合作关系复杂化与高耦合性的特征及由此带来的挑战，最后对行业发展提出相关建议。关键词：消费金融长尾客群互联网贷款外部约束作为连接消费需求与金融服务的重要桥梁，消费金融一方面能够平滑消费曲线，缓解流动性约束
信贷ABS市场发展专辑 | 小微企业贷款证券化赋能银行普惠金融发展研究

信贷ABS市场发展专辑 | 小微企业贷款证券化赋能银行普惠金融发展研究

摘要：作为盘活信贷资源的有效工具，小微企业贷款资产支持证券逐渐成为破解小微企业融资困局的有效工具。本文回顾了小微企业贷款资产支持证券的发展历程与趋势，分析了银行业金融机构借其赋能普惠金融发展的路径及发展中面临的主要挑战，最后提出建议与展望。关键词：小微企业微小企业贷款ABS 普惠金融小微企业是我国经济的重要组成部分，其健康发展对于促就业、保民生、推动技术创新和稳定经济增长均具有重要意义。
信贷ABS市场发展专辑 | 信托公司在信贷资产证券化业务中的定位与作用

信贷ABS市场发展专辑 | 信托公司在信贷资产证券化业务中的定位与作用

摘要：信托公司是信贷资产证券化业务的主要参与者，经过20年的实践，信托公司在助力市场建设的同时，自身也不断发展完善。本文回顾了信托公司参与信贷资产证券化业务的历程，分析了其在交易结构、存续期管理中所发挥的重要作用，并从参与资产标准制定、交易结构创新、资金引入等角度，对信托公司进一步支持市场发展提出建议。关键词：信贷资产证券化信托公司资产服务信托信托法信托公司参与信贷资产证券化业务的背
信贷ABS市场发展专辑 | 个人住房抵押贷款不良资产支持证券回收情况探析

信贷ABS市场发展专辑 | 个人住房抵押贷款不良资产支持证券回收情况探析

摘要：个人住房抵押贷款不良资产支持证券是银行间资产证券化市场的重要组成部分，也是商业银行处置不良资产的重要工具。本文梳理了2016—2024年该产品的发行和回收情况，总结其累计回收率、逐期回收率等重要指标的特点，对比分析了实际回收与预期回收情况的差异，并对促进市场进一步发展提出建议。关键词：个人住房抵押贷款不良资产证券化回收率兑付不良资产支持证券是指商业银行以其持有的不良贷款（non
信贷ABS市场发展专辑 | 信贷资产支持证券清仓回购的特点、制度依据及会计处理

信贷ABS市场发展专辑 | 信贷资产支持证券清仓回购的特点、制度依据及会计处理

摘要：清仓回购作为资产支持证券交易结构中的关键机制，在优化存续期管理、降低运营成本及提升投资人收益确定性等方面发挥重要作用。本文通过梳理清仓回购作用、国内外相关监管规定，厘清了清仓回购制度层面的合规性。在此基础上，结合典型案例进一步分析清仓回购的会计处理方式及其经济后果，最后提出完善国内信贷资产支持证券清仓回购的建议，以期为资产证券化市场的健康发展提供理论支持与实践参考。关键词：资产支持证券
信贷ABS市场发展专辑 | 商业银行投资信贷ABS行为逻辑分析

信贷ABS市场发展专辑 | 商业银行投资信贷ABS行为逻辑分析

摘要：信贷资产支持证券（ABS）是商业银行用以拓展资产配置范围的重要产品，但近年来其面临发行量下降、流动性不足等问题。本文探究了商业银行投资信贷ABS的驱动因素，分析了影响商业银行信贷ABS投资决策的关键因素，并就信贷ABS市场发展的优化路径进行了展望。关键词：信贷资产证券化商业银行市场流动性信息披露自2012年信贷资产支持证券（ABS）市场重启以来，商业银行通过配置信贷ABS优先级
信贷ABS市场发展专辑 | 基于投资者结构与机构行为的信贷ABS投资研究

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摘要：信贷资产支持证券（ABS）是我国资产证券化市场乃至固定收益市场的重要组成部分，其投资机构类型较为集中，定价逻辑亦有别于信用债。本文从实践角度出发，基于投资者结构与机构行为，分析了对不同类型投资者而言信贷ABS的投资价值，并从投资角度对市场的长期发展提出建议。关键词：信贷ABS 商业银行机构行为资产证券化信贷资产支持证券的市场特征信贷资产支持证券（ABS）是我国资产证券化市场乃
信贷ABS市场发展专辑 | 信贷ABS市场发展现状与展望

信贷ABS市场发展专辑 | 信贷ABS市场发展现状与展望

摘要：近年来，我国信贷资产支持证券（ABS）市场在支持消费和普惠金融、防范化解金融风险等方面发挥了重要作用。本文介绍了信贷ABS市场当前的整体发展情况，并对个人住房抵押贷款支持证券、个人汽车贷款ABS、微小企业贷款ABS、不良资产证券化产品和个人消费贷款ABS等细分产品，从发展情况、信用表现等角度进行了分析，最后从发行、投资和信用的角度，对信贷ABS市场作出展望。关键词：信贷资产支持证券消费
超长期国债专辑 | 超长期国债与超长期贷款协调配合模式探析

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摘要：本文对超长期国债与超长期贷款的协同配合模式进行了探析，基于期限匹配理论、财政金融协同理论及公共产品供给理论，阐明二者协调配合在“两重”建设中的重要价值，分析了债贷联动服务重点工程建设的国际实践情况，并从优化顶层设计、做好全周期资金配置等方面，探索我国超长期国债与超长期贷款协调配合的实施路径。关键词：超长期国债超长期贷款 “两重”建设债贷联动风险管理超长期国债与超长期贷款协调配合
超长期国债专辑 | 多周期视角下，“超长期国债+超长期贷款”模式如何影响银行间市场？

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摘要：为适应经济高质量发展需要，我国创新推出“超长期国债+超长期贷款”模式，通过财政与金融协同支持国家重大项目建设。本文从多周期视角剖析了该模式对银行间市场的影响：短期来看，应关注国债发行与信贷投放带来的共振效应及流动性波动；中期来看，该模式或局部重塑商业银行资产负债结构，通过信贷与债券的再平衡缓解“资产荒”，优化资产质量；长期来看，应关注宽货币向宽信用传导效果，以及实体融资需求的变化。关键词
超长期国债专辑 | 超长期特别国债市场特征及定价研究

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摘要：在超长期特别国债常态化发行背景下，本文分析其二级市场特征，发现超长期特别国债与普通国债在流动性、投资者结构及定价机制等方面并无实质差异。实证检验发现，在控制了基本面因素后，超长期国债的供给并不会显著影响其收益率。关键词：超长期特别国债债券定价债券供给财政政策 2024年《政府工作报告》提出，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从2024年开始拟连续几年发
市场建设 | 我国绿色债券信息披露行业标准的建设与应用

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摘要：募投项目的环境效益信息是识别绿色债券的关键依据。建立科学、标准化的绿色债券环境效益信息披露指标体系，对于践行党的二十大精神、推动市场健康发展、提升我国绿色债券的国际认可度等具有重要意义。基于相关实践，我国已发布兼具国际视野与中国特色的绿色债券信息披露行业标准，其具有客观量化、简洁易用、兼容国内外标准、可行性较高等优势。下一步，需要市场各方共同推进相关行业标准的广泛应用，以共同推动绿色金融环境
可持续金融专辑 | 我国绿色债券市场发展进程与新动向

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摘要：在全球应对气候变化与可持续发展目标驱动下，我国绿色债券市场自2015年起至今经历了三个发展阶段，目前已成为全球第二大绿色债券市场。近年来，我国不断提升绿色债券相关标准的国际化程度，市场参与主体趋向多元化，绿色债券品种创新增加。展望未来，随着政策考核激励增加、金融资源配置进一步优化以及产品创新推进，我国绿色债券市场将持续扩容并向高质量发展转型。关键词：绿色债券 “双碳”目标金融创新高质
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摘要：生成式人工智能（AI）技术在金融领域的应用正加速推进，同时也面临数据合规、算法偏见、数字鸿沟等多维风险。本文系统梳理了生成式AI的发展历程及其在金融领域的应用实践，从数据、计算和应用等层面分析了相关风险，并结合中外监管政策，提出构建责任框架、提升算法透明度、强化数据治理等应对建议，以期为金融行业安全应用生成式AI提供参考。关键词：生成式AI 金融科技安全风险数据合规算法备案人工
金融科技专辑 | 长三角地区民营企业债券融资研究

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摘要：在促进民营经济发展的大背景下，本文研究长三角地区民营企业的特征及发债情况，针对民营企业债券融资金额整体偏小等现状，深入分析债券融资和民营企业经营发展的匹配不足问题，最后就债券市场助力民营企业拓展融资提出建议，以期提升民营企业债券融资的可得性，激活民营企业债券产品创新并畅通细分市场。关键词：长三角地区民营企业债券融资国家发展改革委公布的数据显示，截至2024年末，民营企业数量已超过
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摘要：优化地方政府专项债券管理机制是积极扩大有效投资的重要举措，在强基础、补短板、惠民生等方面也有积极的作用。近年来，中央持续增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。本文以江西省抚州市地方政府专项债券全生命周期管理为例进行研究，分析存在的问题，并提出加强地方政府专项债券全生命周期管理的对策建议。关键词：专项债全生命周期管理财政地方政府专项债券（以下简称“专项债”
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摘要：在深化金融供给侧结构性改革与防范系统性风险的背景下，价格限制制度对维护金融期货市场的平稳运行有积极作用。本文梳理了美国、欧盟和日本国债期权市场价格限制制度实践，重点解析其价格保护带、速率逻辑检查和熔断等制度设计。通过研究发现，差异化的价格限制工具在抑制价格过度波动与保障市场功能之间实现了有效平衡。从风险防控的角度看，上述实践为我国金融期货市场高质量发展和国债期权产品创新提供了参考。关键词
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摘要：金融基础设施应用金融科技可提高金融市场服务能力和金融监管质效，但其系统性和外部性特征使其面临更高的创新与监管统筹要求。英国通过设立金融基础设施沙盒，实现了金融基础设施创新与监管的统筹。金融基础设施沙盒表现出专门服务金融基础设施创新、重视自上而下的规则引领和强调实质性监管豁免等制度特点。当前我国金融科技监管试点制度已初见成效，现可借鉴英国经验，结合本土监管试点实践，设立专门的金融基础设施监管试

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