全部分类/
商业财经/
第一财经

第一财经

2026年01期

《第一财经》杂志隶属于上海广播电视台、上海文化广播影视集团有限公司（SMG）旗下财经板块上海第一财经传媒有限公司。以“探索一个明亮的商业世界”为宗旨，旨在为全中国的公司人提供深度、生动、有趣、前沿的商业报道。

扫码免费借阅

目录

快速导航

编者的话 | Netflix的野心，与内容行业的未来

编者的话 | Netflix的野心，与内容行业的未来

在这个“刺激”感极强的2025年末尾，我们身处的娱乐传媒行业，仍在传来令人瞠目的惊人消息。 2025年12月初，流媒体巨擎Netflix与好莱坞巨头华纳兄弟探索宣布正在洽谈一桩大交易，总额约827亿美元，Netflix有望将华纳一众明星内容收入囊中。倘若该交易完成，未来“DC宇宙”、哈利·波特、《老友记》、《权力的游戏》等经典IP的版权方将从华纳变为Netflix。在全球经济挣扎着寻求增长，人工
有意思 | 大事件

有意思 | 大事件

昂贵的节日 2023年，美国市场上88%的圣诞装饰品来自中国。每一年，这些圣诞商品都遵循着一套固定的贸易时间表：春季下单，夏季运输，秋季上架，以便顾客能在圣诞节到来前挑选。所以，当2025年特朗普宣布实施“对等关税”提高中国商品的进口税额，就几乎可以确定美国人2025年年末的节日消费不会像过去那样自由。首先是供应变少了，尤其是节日的一大标志——圣诞树。美国圣诞树贸易协会（ACTA）
有意思 | 趋势

有意思 | 趋势

2035年全面禁售燃油车？欧盟松口了欧盟委员会曾怀有雄心，计划在2035年全面禁售燃油新车。但现在，其决心开始松动。 2025年12月16日，欧盟委员会递交提案，提议修改此前所订立的法规中要求的“2035年起欧盟内所售新车平均排放量必须为零（即较2021年水平减少 100%）的规定。根据新提案，须遵守零排放要求的新车比例从100%下调至90%。BBC预测，这 10% 的新车，或将由传统汽油或
有意思 | 数字世界

有意思 | 数字世界

19.9% 美国TikTok迟来的交易 2025年12月18日，TikTok的首席执行官周受资发布内部信，向员工宣布母公司字节跳动已确认将出售其在美国的大部分业务。根据内部信，字节跳动、TikTok已与三家投资者签署协议，并将成立新的TikTok美国合资公司。交易后，字节跳动将保留业务19.9%的股份，50%将由前面提到的投资财团持有，其中甲骨文、银湖资本和总部位于阿布扎比的MGX公司将各
有意思 | 人物

有意思 | 人物

巴菲特的接班人 2026年1月1日，巴菲特卸任伯克希尔-哈撒韦CEO，由2018年起负责非保险业务的副董事长格雷格·阿贝尔接任。巴菲特本人将留任董事长职务，但不再负责日常决策。巴菲特在2025年5月的公司股东大会上便预告了这一变动。格雷格·阿贝尔1962年出生于加拿大的一个工薪阶层家庭，1984年获得会计学士学位，并在不久后加入了普华永道。1992年，阿贝尔转投地热电力公司CalEner
有意思 | 声音

有意思 | 声音

LinkedIn CEO瑞恩·罗斯兰斯基：职场5年规划已经过时了，你应该这么做 2025年12月10日，LinkedIn CEO瑞恩·罗斯兰斯基做客播客《No One Knows What They're Doing》时分享了对当下职场生态的观察和思考： “我认为现在有三件事是最重要的。第一，转变思维。世界已经改变了，任何人在职业生涯的任何阶段都应该学会使用新的工具。第二，这不仅仅是工具和
有意思 | 开卷

有意思 | 开卷

《经济学人》2026世界展望旧秩序的终结与新世界的轮廓 2025年标志着旧国际秩序的终结。美国总统特朗普以颠覆性手段重塑了全球格局：高关税重创多边贸易体系。同时，特朗普的“黑帮美学”式外交虽在斡旋加沙停火、逼迫北约盟国增加军费等方面取得了成果，但也伴随着明显的战略失误。幸运的是，关税战并未引发全球经济衰退。平均税率低于预期，各国的报复措施有限。同时，监管放松、对加密货币和AI的热
有意思 | 反常识

有意思 | 反常识

抛开道德，AI可能是优秀的政治说客 2025年12月4日，《科学》杂志刊发一项研究结果称，AI聊天机器人非常擅长改变人们的政治观点。一个由英国人工智能安全研究所（AI Security Institute）以及牛津大学、伦敦政治经济学院、斯坦福大学和麻省理工学院组成的研究团队在研究了7.7万人后得出了这一结论。他们借助众包网站招募受访者与OpenAI、Meta和xAI等各大公司的AI聊天
有意思 | 游戏

有意思 | 游戏

新游戏，越来越难玩家们总是期待玩更新的游戏吗？游戏平台Steam发布的年度回顾给仍在开发新游戏的厂商们带来了一些坏消息。 2025年，Steam用户44%的游戏时间花在了已经发布1至7年的游戏上，还有40%的游戏时长花在了已经发布超过8年的老游戏上，例如DOTA2和《绝地求生》。而在用户的所有游戏时间中，只有14%留给了新的PC游戏。根据游戏数据调研机构Newzoo的统计，2025年
有研究 | 阿迪达斯：如何做出一款全球化视角下的本土产品？

有研究 | 阿迪达斯：如何做出一款全球化视角下的本土产品？

2025年10月的上海时装周，阿迪达斯新中式3.0系列火爆出圈。 “为什么这件衣服只在中国卖？”“求代购渠道！”在独立时装杂志《Outlanders Magazine》的官方Instagram和X账号发布的图文下面，大批海外潮流博主正在疯狂求购一款阿迪达斯的外套。这件被称为“新中式休闲宽松外套”的产品，隶属于阿迪达斯旗下强调复古与潮流的品牌线“三叶草”（adidas Originals）。其
有研究 | 听花岛：非典型短剧玩家

有研究 | 听花岛：非典型短剧玩家

位于北京市朝阳区的首创·郎园Station是国内最红的影视产业基地之一。不大的园区中聚集了陈思成的壹同影业、电影《好东西》的出品公司麦特文化、开心麻花的西虹市影业、参与《哪吒之魔童闹海》视效制作的墨境天合、王京花的艺人经纪公司、给张艺谋做电影编曲的冬曦音乐等电影产业链中各环节的头部公司。短剧厂牌听花岛也把自己的大本营选在了这里。女性题材是听花岛的优势也是其创作的重点方向。根据中国电视剧
有研究 | ClassPass: 健身界美团是如何炼成的？

有研究 | ClassPass: 健身界美团是如何炼成的？

2024年和2025年，上海的中高端瑜伽课教室里流行过一股风潮——学员们会互相推荐一个叫ClassPass万馆达（以下简称ClassPass）的约课小程序。在ClassPass里，用户不仅能约到遍布全城的瑜伽和普拉提课程，还能预订健身房团课、五星级酒店泳池，甚至美甲服务。充值成功后，推荐人可获得5个点数的奖励，换算成人民币大约是45元。在2024年年底之前，一些用户花50元就能体验一次上海市中
有研究 | 谁将为这场史上最昂贵的AI军备竞赛买单？

有研究 | 谁将为这场史上最昂贵的AI军备竞赛买单？

数据中心已成为英伟达的核心增长引擎数据来源：英伟达财报回看2025年年尾，英伟达的股价经历了一轮高位回调与震荡。根据2025年11月下旬发布的最新一季财报，该公司交出了超预期的业绩答卷，并在一定程度上稳住了市场信心，但随后的股价走势依然反映出市场情绪底色的消极与纠结。关键的是，这已不仅仅是英伟达一家公司的悲欢，它的表现是观察AI行业的核心风向标。再加上Alphabet、微软、亚马逊、M
有研究 | 考研降温背后

有研究 | 考研降温背后

2022年本科毕业的张诗涵，在连续3年备考研究生后，最终决定放弃。她算清了这笔账：时间成本太高，一年年往里“砸”不值得。身边的同龄人大多选择以考研来对抗学历贬值的焦虑，但亲历和目睹了身边同学的幻灭后，她不得不重新审视这条被视为“内卷解药”的升学路径。数字更广泛地验证了这种集体选择的转变。教育部公开数据显示，2026年全国硕士研究生报考人数为343万，连续第三年下降，扭转了持续近10
有研究 | 中国大模型公司突击上市的背后

有研究 | 中国大模型公司突击上市的背后

AI大模型在中国的创业战打了快3年，总算要有个阶段性结果了。 2025年12月19日及21日，AI“六小虎”中的两家，智谱与MiniMax，突然接连披露了招股书，且香港交易所的资料显示，两家公司都已经结束聆讯，即通过了上市审计委员会的实质性审核，距离正式挂牌敲钟，也就2至4周的时间。一切发生得有点快，不过未来这类“突击”上市的公司只会越来越多。这得益于港交所在2025年5月正式推出的“科企专
有研究 | 为什么爱尔兰会成为“避税天堂”

有研究 | 为什么爱尔兰会成为“避税天堂”

在最近几年关于硅谷技术巨头的新闻里，爱尔兰这个欧洲岛国频频现身。苹果、Alphabet、微软、Meta……几乎所有跨国技术巨头都在此设立了欧洲总部或重要研发中心。苹果公司甚至将自己在美国以外的全球收入，几乎全部归入在爱尔兰的一家子公司。为什么是爱尔兰？最常见的答案是，爱尔兰是“避税天堂”。凭借极低的税率，这个国家在过去数十年间，成功吸引了海量的外国直接投资，成为跨国企业在欧洲最重要的据点之一。
有研究 | 全球能源需求攀升，水的发电力却下降了

有研究 | 全球能源需求攀升，水的发电力却下降了

在巴西帕拉州图库鲁伊大坝。人类的电力需求正在快速增长，但作为最古老的清洁能源的来源，水电站却因干旱、洪水等气候变化引发的极端天气而举步维艰。（摄影/RuthFremson）巴西亚马孙腹地的第三大河流域上，矗立着一座巨型水电站。它象征着世界上最古老的清洁能源，也承载着重大的现实挑战。这座图库鲁伊大坝水电站（Tucuruí）历经干旱与岁月侵蚀，走近观察可以看见多处渗漏，形成了一道道本不该有的小瀑布
有故事 | 人们开始点尺寸更小的比萨、加更少的配料。这意味着什么？

有故事 | 人们开始点尺寸更小的比萨、加更少的配料。这意味着什么？

2025年大部分时间里，新泽西州萨默维尔市的Prima Pizza Kitchen生意一直很好。大多数周五，店里一天能卖出多达325份比萨，客人往往还会顺带点些饮料和小食。但最近几周，订单开始发生变化，店主杰里·卡罗洛（Jerry Carollo）说：“以前客人会点两份比萨，一些鸡翅、蒜香面包结和苏打水，一堆附加品。现在，他们基本只点比萨。” 这种变化并非个例。在全美各地，无论是大型连锁店，
有故事 | 质疑好莱坞, 成为好莱坞

有故事 | 质疑好莱坞, 成为好莱坞

有一类新闻，初看令人震惊，稍作思考却又并不意外。硅谷流媒体巨头宣布收购好莱坞最具标志性的片厂之一，就属于这种新闻。根据2025年12月5日的公告，Netflix与华纳兄弟探索集团最终达成的交易总额达到约827亿美元（720亿美元股权+107亿美元债务），Netflix将获得华纳兄弟影业、HBO电视网、流媒体平台HBO Max以及包含“DC宇宙”、哈利·波特、《老友记》、《权力的游戏》等众多
有态度 | 专栏与旅行

有态度 | 专栏与旅行

@油画插图：张力奋继2025年开设“一个人的地球”专栏后，复旦大学教授张力奋自2026年起新开专栏“旅行的现场”，叙说他过往半个多世纪的行走故事，上海—中国—世界。他说，旅行纪录了上世纪中国人走出国门的艰辛。刻骨铭心的旅行，总以瞬间的方式意外地现身，激情或温暖、柔弱或壮严，化为历史足印、记忆的底片。 2025年我为《第一财经》杂志写了一整年专栏，取名“一个人的地球”，每月一篇，每篇4000字
有态度 | 送礼这件“小事”

有态度 | 送礼这件“小事”

年末与新年是日本“礼尚往来”的传统时段。这个时节最有本地文化特色的当属新年明信片—在中国，这可能早已是“死去的记忆”，但在日本，每年从11月开始到圣诞节前这段时间，恪守传统的人们依然会订购一批明信片，向曾受照顾的朋友、长辈、客户表达感谢之意。寄送者既有企业法人也有个人，兢兢业业的邮局也会信守承诺，在指定日期内（一般是元旦到1月7日之间）将明信片送上门。数据调研公司TEIKOKU DATABAN
有态度 | 2026年，该怎么投资

有态度 | 2026年，该怎么投资

这是我第一次产生一种怀疑。那些高科技公司的增长真的给人类带来了经济上的好处吗？当然可以肯定，我绝对不是第一个有这种想法的人。比如在210多年前，英国有个叫卢德的家伙，他咬牙切齿地砸毁了一台刚发明不久的织袜机。这不完全是玩笑。如果看一下2025年各家公司的财报，你就会发现一种趋势，有的公司赚钱越来越容易，而有的公司赚钱越来越累。先说累的那种。举个例子，这两年，几乎所有的零食类公司都陷入亏
有态度 | 把手机交给AI之后

有态度 | 把手机交给AI之后

2010年起先后创办了豌豆荚、轻芒等。现在，一边做阅读产品“阅览室”，一边探索如何让AI在普通人的生活工作中发挥更大作用。 2025年12月初，我收到了一台手机，平平无奇的盒子上印着“豆包手机助手技术预览版”几个字。出于各种原因，字节跳动在宣传这个产品时仿佛生怕别人不知道它想低调，除了“M153”这个不明所以的名字，购买流程中还多次提示“请务必谨慎选择”。如果只看名字，你也很容易把它理解成“预装
有腔调 | 如何打开感官在城市中散步？

有腔调 | 如何打开感官在城市中散步？

01黄宇轩通过个人社交账号发布了根据2025年带过的散步团写的8项年度推荐。这是其中的几项：去赤柱寻找美丽的树下花店，同时感受不同年代的建筑（图01）；曾是商场水冷系统的喷水池，如今它刚好位于沙田的天桥与平台间（图02）；周末在佐敦散步，可在巷间偶遇校园，它曾是一所葡萄牙人学校（图03）。（图片提供：黄宇轩） 02黄宇轩通过个人社交账号发布了根据2025年带过的散步团写的8项年度推荐。这是其中
有腔调 | 一个女骑手成为畅销书作家的十五年

有腔调 | 一个女骑手成为畅销书作家的十五年

面对媒体采访，王晚已经游刃有余。她接过麦克风，熟练地别在衣服上，没有多余的停顿。她自称内向，但在镜头面前，她没有丝毫局促，甚至比记者和摄影师都更加敏锐：听到楼下传来小贩的吆喝声，她便停止讲述，避免影响视频拍摄的效果；随着天色渐渐暗下去，她又适时提醒，“需不需要先去拍外景？” 2025年9月，王晚的第一本书《跑外卖：一个女骑手的世界》（以下简称《跑外卖》）出版，她迅速从一个女骑手、北漂者，成为
有腔调 | 风信塔、四月会和用大腿卷烟的卡门

有腔调 | 风信塔、四月会和用大腿卷烟的卡门

01钟楼的三个阶段，Alejandro Guichot（1909） 02教堂内部，Michal Osmenda│CC BY 4.0 4月，夜幕下的圣克拉拉街，弥漫着淡淡的苦橙花的味道。我们坐在一家程小姐特地挑选的餐厅里，这里靠近阿方索运河，是她认为大教堂附近吃tostada最好的地方。17世纪以来，这片街区的景致一直保持得不错。相较一些旅游打卡地，这里闹中取静，是本地人也会经常光顾的场所。
有腔调 | “人类例外主义”该结束了

有腔调 | “人类例外主义”该结束了

《傲慢的猿：人类例外主义的神话与后果》作者：[美] 克里斯汀·韦布（Christine Webb）出版社：Avery 出版时间：2025年9月定价：32美元本书揭示了“人类例外主义”的谬误和对进化论的普遍误解。克里斯汀·韦布是美国纽约大学环境研究系助理教授 2025年年底，在《喜人奇妙夜第2季》决赛中，“八仙子”团队带来了别具一格的小品——《羊来咯》。它围绕三个核心问题
有腔调 | 朱宁：投资中最可怕的叫作“这次不一样”

有腔调 | 朱宁：投资中最可怕的叫作“这次不一样”

Yi YiMagazine Zh朱宁 01 Yi你觉得美股现在的泡沫严重吗？好多人都在讨论这个话题。 Zh我觉得泡沫已经比较严重了，这已经是全美历史上除了互联网泡沫最贵的估值水平了。2025年8月我回国之前，和希勒一起吃饭，他早在四五年前就一直在说美股估值过高的问题。现在的美股还有很多特别的现象，比如大量ETF集中买入头部公司，这些头部公司之间还会互相投资，这些都是以前不太多见的情况。
有腔调 | 明天才是轻松的一天

有腔调 | 明天才是轻松的一天

攻略是提前了二十天做的，庆昀是心细的人，想看看冬季的北京，顺便跟元宝去趟环球影城。元宝小他一岁多，暂时还在这个城市实习，明年研究生毕业后他就不待在这了。这个城市好比一台巨型体重秤，踩上去，你就清楚了自己的斤两。除了迅速从秤上下来，期待并不阔绰的数字未被多余的人瞥见，没有更好的办法。庆昀没有读研，家里当初说如果在国内读，那就继续读，如果要出国读，还是算了。已经没有这个财力了—他的父亲10年前不是

过往期刊

更多

第一财经
2026年01期

猜你喜欢

山东工艺美术学院电子阅览室